国泰宏观小浪渐成涟漪大浪还需等待-【资讯】
发布时间:2021-07-16 03:57:46
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来源:广告牌厂家
低库存下的自发回补:7月数据的好转缘由库存回补,但没有明确政策刺激,这种回补更多是低库存和低价格之下的试探性回升。8月下游没有改善,但资源品社会库存却在下降,表明主动的补库存难以为继。12年同期经济加速下滑,三季度经济数据同比的小幅改善不会太有惊喜。
PPI的回升渐成一致预期:PPI环比转正的方向性越来越明确,也逐步成为一致预期,此时通过预期改善进一步推升资源品价格的动能就会减弱。当汽车地产等终端需求尚未开启之时,资源品的社会库存难以形成持续的补库存动力。通胀预期虽略有抬升,但来得快去得也快。
货币政策将出现更紧的预期差:在10年国债逼近4%的当口,市场预期政策不会更紧,短期内这一预期将会落空。人民银行逆时针的类扭转操作实际上含有明确的紧缩政策信号,而美联储的OT是类QE,市场更多关注了逆回购利率下降带来的流动性改善,但金融机构的杠杆率势必将继续下调,光大事件更是加大了监管机构的风险防范意识,推升风险溢价。
资本短期流入但不可持续:美联储QE退出预期自六月以来引发资金从美国的撤离,这一预期落差反而使得投资者猜测QE退出延后,中国面临的外部资金环境改善,人民币中间价在8月上旬贬值到低点后开始回升。再次强调,QE退出是既定战略,市场在本轮出清后会更强烈地反映这种预期。(国泰君安)
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