当存款准备金率上调05个百分点

存款准备金率上调0.5个百分点

央行昨天宣布，技术水平高从2011年1月20日起，上调存款类金融机构***存款准备金率0.5个百分点，这是继去年6次上调以来，今年第一次上调，也是3个月时间内第四次上调。此次上调后，我国大型金融机构存款准备金率将达到19%的历史高位，中小金融机构的存款准备金率也将高达15.5%。

■探因

意在回收流动性抑通胀

国务院参事、央行货币政策委员会委员夏斌表示，目前流动性过剩的原因在于外汇占款过多，这次央行上调准备金率意在把市场上过多的流动性收回，以抑制通胀。上调准备金率是要收回流动性，并不意味着央行要紧缩银根。

夏斌同时表示，没选择加息，是因为加息对回收流动性的影响需要一系列的政策传导机制，在时间上有延后效应，效果不如上调存款准备金率直接和明显。

交通银行首席经济学家连平认为，这将对通胀产生积极的作用。同时他预测，今年整个一季度国内通胀的压力都不会低。

主要针对市场热钱较多而纸制品“防震”的功能

央行货币委员会委员李稻葵表示，上调存款准备金率并不奇怪，体现了货币政策的有效性和针对性。他说，调整准备金率是应对***升值的一种并行措施。

李稻葵解释说，针对性主要是针对“热钱”。目前市场上热钱比较多，结汇较高，央行通过提高准备金率能收回部分流动性。有效性则体现在准备金率调整是同汇率同步调整的，李稻葵说，因为当前***升值较大，提高准备金率能有效回收流动性，把市场上多余的钱收回来。

0.71～0.80

首周信贷激增是导火索

渤海证券宏观分析师杜征征表示，今年首周信贷投放接近5000亿是本次上调存款准备金率的主要和直接原因。此外，2011年流动性回收与控通胀的压力增大，也使得央行在年初就有所作为，14天期正回购操作时隔3年重启便是先兆。2011年全年，票据到期量较大，而央票由于一、二级市场利率倒挂对金融机构吸引力不大，从而公开市场操作回收流动性的效果不佳。因此，上调存款准备金率成为较常用的回收流动性的工具。

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