海通银行收入增速较快不良生成加速-【资讯】

发布时间：2021-07-15 22:33:56 阅读：次来源：广告牌厂家

中报小结:

上半年银行业绩同比增长14%,符合预期,行业基本面平稳,收入增速略好于预期,不良净生率上行,信用成本压力略超预期。上半年银行盈利增速较快,奠定全年业绩,下半年预计收入平稳,资产质量压力持续,预计全年业绩平均13%。(1)上半年收入端增速较快,同比增20%。其中,净利息收入同比增速较好,主要同业负债成本下降和存款占比上升;净手续费高位放缓,与非标高位放缓有关。其他非息收入高增贡献8%。(2)规模同比增13%,增速略升,非标放缓,增速仍较快。(3)资产质量压力加剧,不良净生成率上行加速,信用成本大幅提升,增量拨备较为充分,存量拨备平稳。(4)行业整体业绩增速水平仍高,平安、南京和招行报表更优,北京资产质量明显占优。

投资建议:

重申推荐。(1)流动性环境温和略松。(2)经济数据略弱,与微观层面的情况一致,后续刺激政策或继续,系统性风险可能性小。(3)8月调整后估值回归低位,14年行业平均PE4.6X,PB0.8X,15年PE4.3X,PB0.7X。(4)重申推荐,政策和经济相机抉择,逻辑犹在,关注9月地产情况和资金面季节性波动的情况。

个股持续推荐:招商银行、平安银行(000001)、北京银行(601169)、浦发银行(600000)业绩同比增长保持较高水平。

(1)2014年上半年上市银行净利润6849亿,直接平均同比增长14%,加总平均同比增长11%,增速分别较1季度降2百分点,1百分点。(2)城商行增速更快。大行和股份行同比增速9%,16%,城商行同比增18%。(3)城商行业绩同比增速上行,大行和股份行增速小幅放缓。大行和股份行盈利同比增速,较1季度环比小幅下行1百分点,4百分点,城商行同比增速上行2百分点。(4)各行看,平安、宁波业绩高增,增长34%,21%,增速略缓的,交行、光大,同比均6%。

上半年收入端增速较快,增速较1季度小幅提升。

收入高增同比20%,同比增速较1季度上行,大行增速小幅下降,股份行和城商行增速上行。(1)上半年营业收入同比增20%,较1季度增1百分点,加总平均同比14%,较1季度持平。(2)城商行增长更快。大行同比增11%,较1季度下降0.5个百分点,股份行同比23%,较1季度同比增1百分点,城商行同业增27%,较1季度增4个百分点。(3)各行看,平安、南京、招行、浦发更为强劲,同比分别48%、45%、32%、27%,大行中,工行、交行略弱。

拆分看,净利息收入同比增速上行,手续费收入增速略缓。

上半年净利息收入同比增15%,增速较1季度提升。2季度净利息收入环比上行,2季度净息差环比上行。

上半年净利息收入同比增15%,较1季度增加2百分点,整体规模贡献为主,息差亦有贡献。(1)上半年利息收入同比增23%,利息支出同比增31%。测算平均规模同比增速14%。16家银行,按公布的平均余额净息差看,10家上行,6家下降。(2)2季度净利息收入环比上行9%,测算净息差环比平均上行8bp,可能与同业负债成本下降、存款占比上升有关。

大行收入平稳、息差平稳,股份行和城商行增速较快,各家行差异化。(1)大行看,净利息收入同比增11%,利息收入同比增14%,利息支出同比增17%。除交行外,四大行公布平均余额净息差、净利差不同程度上行,大行存贷利差同比收窄,同比增长可能与同业利差扩大和资产方结构有关。(2)股份行,净利息收入同比增14%,利息收入同比增24%,利息支出同比增35%。上半年净息差分化。按公布平均余额净息差看,各行分化,平安、民生、浦发和光大上行,招行、中信、兴业、华夏下行。(3)城商行,净利息收入同比增23%,利息收入同比增22%,利息支出同比增42%。上半年净息差宁波、北京下行,南京上2季度测算净息差看,行业平均上行8bp,11家上行,5家下行,农行、中行、招行、中信和宁波环比下行。

净手续费收入同比33%,增速较1季度高位略缓,主要融资类收入放缓有关。

(1)净手续费收入平均同比33%,较1季度增速下降6百分点,较去年增速降10百分点,加总同比16%,较1季度增速下降3百分点,较去年增速降7百分点。(2)同比看,银行卡业务仍是手续费收入中增速最快业务,同比增42%,融资类32%,理财类39%,结算26%。增速变动看,融资类较去年放缓最多,增速降16个百分点。结算类增速上升20个百分点,但各行分化明显。(3)大行平均同比9%,股份行43%,城商行46%。(4)各行差异化,大行中,中行较好同比15%,农行略弱同比1%;股份行,半强半稳,平安、招行、中信和浦发超过60%同比增速,其他四家在15%-25%之间;城商行整体较好,宁波、南京50%以上,北京28%。

其他非息收入485亿,同比增45%,收入贡献8%,或与债券投资收益等有关。2季度环比下降27%。

上半年规模同比增速略升,贷款、债券略升,同业转降为增,非标放缓,增速仍较快。

(1)上半年规模同比增速13%,较1季度提升2百分点。其中贷款同比13%,较1季度提升1百分点,债券同比15%,较1季度提升1百分点,同业同比12%,转降为增。(2)测算上半年表内非标规模增速仍较快,占比上升。上市银行全部非标7.5万亿,较年初增长28%,受益权和资产管理计划等4.5万亿,较年初增长72%,增速较去年下半年明显提升,低于去年上半年增速。招行,中信上行更快,占比生息资产分别增加7个百分点,5个百分点。

不良净生成率明显上行,行业资产质量压力持续,无失速风险。

(1)行业平均不良率0.99%,股份行上行较多。上市银行平均不良率0.99%,加总平均1.05%,分别较1季度上行6bp,4bp。股份行平均不良率1%,较1季度环比上行9bp,大行和城商行不良平均1.08%、0.83%,较1季度环比上行3bp,2bp。

(2)不良净生成率大幅上行,股份行上行较多。上半年不良净生成率0.76%,较上年增加23bp。2季度测算行业平均不良净生成率1.02%,较1季度环比增加47bp。股份行1.30%,上行64bp,大行0.66%,较1季度环比20bp,城商行0.88%,较1季度环比44bp。

(3)关注类和逾期持续上行,90天以内逾期上行明显。关注类较上年底平均上行23bp,部分在1季度公布关注类占比银行,较1季度环比上行6bp。逾期/贷款1.89%,较上年底上行45bp(2012年、2013年中期较上年上行25bp),90天以内逾期占比0.84%,较上年底增长27bp。半年逾期净生成率1.63%,比去年下半年增加91bp。中期上行幅度明显高于以往中期的上行,股份行关注、逾期占比和逾期净生成率上升更多。

(4)逾期/不良季节上行,确认平稳。逾期/不良191%,较上年底增加30个百分点,逾期/(关注不良)66%,较上年底增加7个百分点,与历史情况类似。

(5)股份行压力更明显,各行资产质量整体趋同。各行看,北京资产质量更好。各行环比变动情况看,大行,工行较好,农行略弱。股份行,华夏较好,浦发略弱。城商行,北京更好,南京略弱。

信用成本上行,存量拨备平稳,核销力度加大。

(1)上半年行业信用成本平均0.86%,较上年增加22bp。(2)存量拨备平稳。行业平均拨贷比2.52%,较1季度环比持平,拨备覆盖率257%,较1季度环比降16个百分点。(3)上半年核销力度持续加大,上半年核销转出率平均23%,较上年增加6个百分点,城商行核销力度提升更明显。测算行业单季度核销平均71%,较去年3季度、4季度高点分别提升15个百分点,26百分点。(4)行业平均单季度拨备/贷款高于测算不良净生成,增量拨备较为充分,城商行增量缓冲更多。(5)分类看,城商行整体拨备更充分,各行看,农行存量最高,平安增量最高,招行、南京拨备情况较好。

费用放缓。(1)行业平均费用同比15.7%,较1季度环比降0.5百分点,大行、城商行放缓,股份行上行。(2)成本收入比28%,同比降1百分点。大行、股份行下降,城商行上行。

资本平稳。行业资本充足率小幅上行,核心一级资本平均9.29%,资本充足率11.65%,剔除1季度未公布银行,较1季度分别上行8bp,24bp。加权风险资产平均增速1.5%,明显低于贷款平均3.6%。农行和招行由于高级法实施变动较大,工行、招行优势明显。

风险提示:连续降息,季节性资金波动,海外冲击。

（责任编辑：HN666）

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