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海通零售实体消费未见明显好转-【资讯】

发布时间:2021-07-15 18:47:51 阅读: 来源:广告牌厂家

实体终端消费增速疲软,和我们渠道调研情况基本一致。今年1-2月增速7.7%虽比去年同期微提升0.7个百分点,但是考虑到基数已有明显下降,该数据处于市场预期的较低端(但1月和春节情况已有铺垫)。从我们调研情况来看,消费意愿不高、网购分流、CPI低位是主因,同时部分公司提及了今年以来团购、超市公司烟酒销售下滑带来的影响。

品类增速差别不大,但去年低基数的黄金珠宝、家电有恢复。从50家零售企业数据来看,食品、服装、化妆品、日用品增速均在4-8%范围之内,基本符合预期,食品价格低位、服装库存消化等问题仍待观察。相对而言,1-2月份春节效应对珠宝需求较为集中,加之去年低基数,增速达到16%,和前期公布数据趋势一致。50家零售企业的家电销售和其他数据来源存在一定分歧,其主要是综合零售商场中的家电销售(不含主力家电连锁与网购),故数据仍出现负增长(-6.9%)。从渠道角度来看,在去年低基数(国美1季度同店下降34%,苏宁下降7%)和网购拉动下,家电销售应有恢复,苏宁2012年业绩预告中指出年初以来由于外部市场逐步企稳与低基数影响,可比店面销售呈现较大幅度回升趋势;新闻报道国美春节期间销售亦有百分之几十的增长。

短期消费数据较为平淡,可能较难有明显回升。结合目前情况,以及去年3-4月份消费基数(50家零售企业2012年1-2月:7%,3月:11.6%,4月:14.6%),我们认为短期数据层面明显回暖可能性不大,相对而言中西部零售商仍能够实现10%以上销售增速,东部沿海和竞争急剧加速区域仍有压力。网购增速依然强劲,春节期间主力电商成交额接近翻倍,今年仍会延续快速增长趋势。

估值与建议

目前板块2013年估值13~14倍,参考盈利增速基本处于合理区间,鉴于数据层面较为疲软,我们建议可等待更好投资机会。相对而言,近期市场调整后部分资金开始关注消费相关行业,我们板块观点中性,更建议个股选择。

1)A股:相对优选中西部和基本面有改善预期的公司:重庆百货(600729)可看全年,估值较低(13年12倍),整合推进带来今年下半年和明年改善趋势确定;上半年适当关注高增长的永辉超市(601933)和事件推动的大商股份(600694)交易机会;下半年开始可逐步关注友好集团(600778),新店压力开始逐步缓解,区域优势更加稳固。此外,若行业数据好转,可关注友谊股份(600827)、鄂武商、合肥百货(000417);珠宝股优选老凤祥(600612)。

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