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江南嘉捷技术驱动型的电梯制造企业盘楼

发布时间:2019-11-22 17:23:55 阅读: 来源:广告牌厂家

江南嘉捷:技术驱动型的电梯制造企业

江南嘉捷成立于1992年,主要生产电梯、扶梯、自动人行道产品和立体停车设备。公司坐落于江苏苏州中新工业园区,现有员工约1527人。2012年,公司实现销售收入19.9亿元,同比增长19.5%,归属母公司净利润1.45亿元,同比增长10.9%。

江南嘉捷成立于1992年,主要生产电梯、扶梯、自动人行道产品和立体停车设备。公司坐落于江苏苏州中新工业园区,现有员工约1527人。2012年,公司实现销售收入19.9亿元,同比增长19.5%,归属母公司净利润1.45亿元,同比增长10.9%。

技术驱动型的电梯制造企业。江南嘉捷在电梯制造方面,拥有广泛和深厚的技术积累。中国专利信息服务平台的数据显示,包括苏州富士电梯在内,江南嘉捷目前拥有 的电梯专利达493项。专利数量在全国排名第六,在国产电梯中排名第一。江南嘉捷的电梯专利数量接近东芝、通力等电梯公司。2012年,江南嘉捷已经获得 的发明数量达37项,而2011年江南嘉捷的发明专利仅18项,同比增长了100%。2012年12月,江南嘉捷8m/s的高速电梯取得了TUV能效A级 的权威认证,成为高速电梯能效等级达到A级的第一家电梯公司,是江南嘉捷在研发产出上的一个积极案例。我们认为江南嘉捷目前的专利数量将保障公司长期的成 长。

全球经济企稳上升预计将带动电梯出口,江南嘉捷将受益。1到2月份,全国载客电梯出口额增速较快,累计达1.52亿美元,同比增长30%。自动扶梯及人行道累计出口额达8300万美元,同比增长16.3%。我国电梯的出口与美国经济景气程度高度相关,相关系数为9.8。美国GDP增速每提高1个百分点,预计可提升我国电梯出口增速9到10个百分点。

涉足3D打印,意义较为深远。2013年2月28日,江南嘉捷下属的苏州江南创意机电技术研究院与西安交通大学苏州研究院签署了《三维打印技术合作协议》。 江南嘉捷与苏州秉创科技有限公司多年前就有技术合作。从专利信息服务平台来看,早在2009年,江南嘉捷与苏州秉创共同申请专利达21项,专利内容都为高 端数控机床领域,为公司涉足3D打印积累了一定技术基础。同时,这21项专利的发明人中都有卢秉恒院士。我们认为,江南嘉捷此次与西安交大苏州研究院合作 研究3D打印可谓驾轻就熟。鉴于秉创科技很早就涉及3D打印领域,且卢秉恒院士团队研发成功的SLA工业用3D打印机目前最大成型尺寸可达1.5米,并且 已经在工业领域得到推广和应用,未来可能提升江南嘉捷的研发和制造实力。

同时,3D打印未来可能改变传统电梯的研发和制造方式。

综合来看,我们认为电梯未来的保有量与以下三大因素是密切相关的:1)、人均GDP;2)、各省年均房屋竣工面积;3)高层建筑数量。2012年,我国电梯 保有量约250万台,随着我国高层楼宇建筑的增加以及人均GDP的增长,我国电梯保有量预计将不断增长,尤其是人均GDP较低的中西部地区。预计未来3到 5年,我国电梯保有量将超过500万台。

从电梯产销量增速和房地产施工面积增速的波动来看,房屋施工面积具备较强的解释能力。电梯产销量 的增速相较于房屋施工面积增速而言,弹性系数约为1.68,弹性较高。也就是房屋施工面积增速每增长1%,预计电梯产销量增速增长1.68%.国内电梯需 求量增速增长1.31%。2013年1至3月份,全国房地产施工面积累计同比增长17.04%。如果2013年全国房地产施工面积增速为17.04%,则 2013年,全国电梯产销量增速大约在20%以上。

预计高层建筑数量的上升将直接带动电梯需求。我们对1750幢国内高层建筑(12层以 上)进行了统计。过去2到3年,我国二、三线城市高层建筑建设量大幅上升。尤其是2013年,仅我们统计在内的部分建筑来看,包括重庆、天津以及省会城市 在内的二线城市预期将完成88幢高层建筑,同比大幅增长。

未来低层楼宇安装电梯数量可能加速。我们参照了日本人均GDP在2000到9000美金时,低层住宅的配置电梯的数量。我们发现,日本在上世纪60年代到80年代,人均GDP在2000美金到9000美金时,低层住宅配置电梯开始进入快速发展期。

到上世纪80年代,当日本逐渐进入老龄化社会时,配置电梯的低层住宅数量再次大幅攀升。到2000年,全国5层及5层以下的住宅配置电梯的建筑占总数在20%到25%。在上世纪90年后,低层住宅配置电梯的增长保持了较快的增速。

我们预计江南嘉捷2013年到2015年的EPS为0.41元,0.52元和0.61元,对应的PE为17.7倍,14.2倍和12.1倍。给予增持评级。

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